基金风险分类法

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网友：一项本地基金的年报，发觉投资里9成是股票，所以我觉得风险蛮高？对吗？

回答：基金的风险分类，风险从低至高的分类为

货币市场基金--风险低

债券基金--风险低

平衡基金--风险中等

本地股市基金--风险中高

国外股市基金--风险高

本地股市基金的详细分类，股息收入为主股票基金的风险类别为中等，接着是指数基金，蓝筹股基金，重量级股票基金，而小资本股票基金及成长股基金风险类别最高。

在证券委员会及大众信托眼里，海外股市风险更高，凌驾在本地股市之上。

以上是一刀切、不伸缩性、死板的风险分类法。

在大众信托，股市基金里，股票比重通常是70%至98%，所以，80%至90%股票比重是等闲事，不能单凭股票投资比重判断风险，依据以上风险分类判断也可，这也是行业普通的分类法。

我本身则有改良版的判断方式，当股市狂跌时，风险度也随之减低。同样的，当股市越涨越高，风险也随之增加。无论如何，如何从涨跌中判断又是一门不简单的学问，往往不同的投资者有不同的解读，争议不断。

在一些低迷不振的海外股市，笔者个人觉得风险决不比大马高，下跌的风险其实相当有限，上涨空间无限，问题是不知涨风何时吹。

什么是本益比(P/E Ratio)？

本益比是选股票的重要指标之一，说起本益比这个词，相信很多人都有听过，大部分投资者也自认明白和了解本益比的含义，但当你叫他和你解释时，他却说了半天你也没听懂。

我们来探一探本益比的真实意义，让本益比成为选股的武器。

百度百科的本益比含义：

本益比（price/earning，简称P/E）

本益比是某种股票普通股每股市价（股价）与每股盈利的比率。也称“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。英文用PER表示。其计算公式为：本益比=股票市价/每股纯利（年）

本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。 如此，本益比应该是通常所说的市盈率。

马来西亚和新加坡财经报章一般将其称为“本益比”，而香港和中国一般称作“市盈率”，其实只是称呼不同，但内容和含义相同，英文则称为P/E RATIO或者PER，就是PRICE/EARNING RATIO的缩写。

本益比的计算方式：

Market Value per Share（股票当今价格）
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Earnings per Share (EPS)（每股盈利）

股票当今价格也就是股票闭市的价格。

每股盈利则是公司盈利除于股票数量。

例子：一间上市公司拥有100万股，2012年度公司盈利为50万。

每股盈利就等于 50万÷100万 = 0.50 （每股分得0.50的盈利）

EPS(Earning Per Share) 就是0.50

如果该公司闭市价格为RM2.00

本益比就是2.00/0.50 = 4倍

本益比代表什么？

我们知道该股的本益比为4倍，那有如何？

用白话解释本益比，一句就搞定了：

本益比其实就是回本年份，如果该股本益比为4倍，代表我们购买该股，4年才能回本。

股价就好比你的投资额，EPS就是我们的回报。

如果该股闭市价格RM2.00，我们购买该股本钱就是RM2.00，EPS就是我们的回报，如果该股EPS是0.50，代表我们投资RM2.00，每年能拿回0.50，要4年才能回本，这4年其实就是我们常说的本益比。

那么什么是Estimated P/E？预测本益比？

预测本益比就是根据该公司今年的盈利，预测明年的盈利，再计算出来的本益比。

如果该公司亏本呢？

本益比其实就是回本年份，如果该公司没有盈利，你永远都不能回本，那么该公司就不会有本益比。

马航就是没有本益比的最好例子。

本益比越低越好？

很多人可能会说，如果本益比代表回本年份，那么是不是越低越好？那么就表示越快回本。

其实不然，本益比虽然是代表着回本年份，但不一定越低越好，要视公司而定，很多蓝筹股的本益比都很高，也有很多垃圾股本益比都很低。

一般上互联网科技股的本益比都很高。

马来西亚基本面大师冷眼觉得本益比在10以下的公司，都比较合理，本益比超过10，该股有被高估的可能。

除了本益比，有形净产价值（NTA)和周息率（Divident Yield）都是选股必看的指标。

 
原文地址：http://www.leinvest.com/what-is-earnings-ratio-p-e-ratio.html#.UN2IPW_z1DX

坚守基金投资六原则

转帖部分博文：http://blog.sina.com.cn/s/blog_6e997a0f01011ocf.html?tj=1


投资人在基金投资中可遵循六个原则，长期投资只是其中之一。这六个原则是：第一、长期尽早投资；第二、长期投资；第三、是定投（定期投资）；第四、价值投资（低市盈率/本益比投资）；第五、做产品诊断，把不好的卖掉，换成相对好的，而不是把赚钱的卖掉，这是非常重要的，诊断不是把赚钱的卖掉，那样做就只是一个卖掉好产品的借口，而不是真正的诊断。第六、定期调整资产配置。一定先要有资产配置原则，再说如何去调整，很多人在资产配置领域，在买的时候有配置原则，但是在调的时候就乱了，其实最重要的是资产配置如何调整，而不只是如何购买。

基金公司会倒闭吗？

一名投资者问起这问题。

首先，大家需知，基金公司是靠赚取管理基金的费用谋取盈利，在正常的情况，是不会蒙受亏损。

基金里的投资都是来自广大基金投资者，而投资的结果，无论是正面或负面的回酬，都是由投资者独力承担，基金公司是毫发无损的。

要倒闭，除非基金公司发生严重的违规CBT（失信）事件，而失信案件是刑事案，刑事后果严重，相信发生的可能性微乎其微。

在大型的基金公司，每一个环节都是由多人负责，负责人要失信，难度不小。

在买卖股票及货币市场、债券方面，监管当局已规定由双方面共同管理、监督。这两方面是基金公司及托管公司。而在交易时也牵涉第三方比如是股票经纪行，银行等等。

在买进或卖出投资时，基金需要在完成交易的当天呈报托管公司。

双方都必须有至少两人处理同样的事情，无论是交易，进出资金，CDS 进出股票等等。

当然，在接收及回退基金投资方面，则由基金公司独立负责，但也不是由一人独力处理，草草了事，每个环节都有规范及监督。

投资者在以上方面应可放心，需要关切的事是投资风险及盈利前景。

 

基金交易透明度？

针对网友批评基金公司的买卖股票及债券无透明度，解答如下：

基金透明度？

基金公司每天把买卖股票及债券交易放上网或投资者网上户口供检查？

这行不通，投资者可买最低数额，然后根据基金公司的步伐进出买卖股票以节省年费及服务费。

这也会让外资，其他基金公司，EPF , PNB 看透透。

还有，买卖数量大，要买进或卖出一项股票，大概一两天是不能完成，其他竞争者加入抢购会影响投资成本。

另一点，基金公司千辛万苦的分析结果让人轻易追随也对自己不公平。

在大众信托现有的制度下，投资者会收到中期及年度报告，里面列明至截止日期的所有投资，但报告在网上发布或邮寄至投资者，已是一两个月后的事。

一两个月，基金的投资组合已有所变动，投资者根据报告进行交易是有落差的。

基金投资划不划算的争论

关于论坛里基金投资划不划算的争论，我也评论一二。

如果一名投资者单纯以1000元的基本投资额来评估投资基金划不划算，那是相当主观的看法，也是在钻牛角尖。

这就像我们特意驾车去购物广场，买一颗葱回家一样，买了一些葱可能是几毛钱，但汽油费是一两元，停车费也耗费一两元。

投资者投资1000元而频密的转换基金，重复付还25元转换费，那当然是划不来的举动。这还不包括投资者个人所消耗的精神及时间成本。

但聪明的投资者是知道怎样布局本身的投资，怎样把成本维持在合理的水平。

500,  1000元基本投资额，是基金公司鼓励公众及早开始投资的低入门门槛，这应该只是一个开始，而不是一个终点。

绝大部分投资者都是随着时间的增长累积投资额，这样基金转换成本也随着降低。

以500, 1000元投资一项股票基金，而基金内包含几十种股票，摊分后每种股票是多少钱呢？是不是微不足道？一名普通股票投资者的总投资额应该不止1000元吧。

如果投资者把500，1000元交付股票经纪，而交代他买入几十种优质股票，股票经纪办得到吗？

所以，以区区1000元投资额来评论基金的收费，是片面且不合理的。

针对一些人提出基金公司收取5.5至6.5%服务费的问题，如果投资者是想要在一年半载把服务费注销并取得盈利，那是相当困难，而在基金投资这方面，获取短利是完全不正确的心态。

基金是属于中长期投资，是不适合的短视及无耐心的人。

储蓄保险、投联保单与信托基金的比较

数年前，出席一个比较储蓄保险、投联保单与基金投资的课程，导师有提及储蓄保险的抽佣，大约是161 %分六年抽，但不是由代理全领佣金，佣金分账是小型金字塔式的，涉及代理，上线，组经理等等。。

个人的想法，以基金投资相比，5.5%服务费计算，基金投资要累积抽佣 29年才能达161 %，如用公积金投资信托基金，3% 服务费，要抽佣 53 年才能达161 %。

六年储蓄600%，但4 分一完了（付了佣金），这也是为何储蓄保险在六年内断保，领不回全额的主要原因。

我个人的算法，在投资的那部分，161 %除六年=每年26.8 %，

假设 A 播种橡胶，首六年，A 每年付保险代理100元，他交给A 君 73 粒 种子种植。
而  B 付基金代理100元，他给B君 94.5粒种子种植。
大家应该知道，最后谁的收成较好，后者一定赢，时间越长，距离越来越远。。
 
这说明买保险只要保障，不要投资的说法是对的。

精算的人会把保险与投资分开。

本人不反对买保险，不否认有些保险是必要的，医药、疾病和意外险是应该买的，尤其是那些没有净资产，每月花清光的人士。

导师说，课程里每次都有一些兼项的保险代理上课，每一回都烽火连天，辩论不停，那次也不例外。还好当时在场只有一位保险代理，寡不敌众，火药味大减。

大众信托金卡地位

网友：如何取得大众信托金卡地位？

答：100千令吉信托金卡地位（ MUTUAL GOLD） 是以投资在 LOADED UNIT（股票型、平衡基金，抽取了3%至5.5% 服务费）的投资额计算。

一名投资者如已投资达100千令吉股票、平衡基金，在较后转去债券或货币市场基金并不影响他的金卡地位。

但一名新投资者在债券或货币市场的100千投资并不享有金卡地位，除非未来该名投资者将投资转去LOADED UNIT （股票型或平衡基金）。

之前已向客服部证实了以上的金卡地位，一名大众信托金卡会员，无论怎样转换基金，是不会影响地位，除非他/她卖出基金（REPURCHASE)。只要把投资留在大众信托体系里，就没问题了。

另外，大众信托金卡会员免费保险的问题，投资者脱离了大众信托金卡会员地位，就没免费保险保障，一旦恢复金卡会员地位，保障又回来了。

债券股、债券、债券基金的分别

网友：什么是 LOAN STOCK ，BOND,  BOND FUND ?

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答：LOAN STOCK 是指债券股

分为  1--Irredeemable--不能赎回（期满时不能取回现钱）
Redeemable--能够赎回（期满时取回现钱）

2--Convertible--能转换成股票
Unconvertible--不能转换成股票

3--Unsecured --无任何抵押品担保（公司破产或无法偿还时，根据法令里的债权人先后排名偿还）
Secured--有抵押品担保（公司破产或无法偿还时，脱售抵押品供偿还）

另一网友指的 ICULS 是Irredeemable Convertible Unsecured Loan Stock

另，BOND 是指债券，是发行公司根据定下的年利及期限筹募资金（绕过银行以节省利息，购买者则绕过银行赚取较高利息，达至双赢目标），普通最低的交易额是500万元，非一般大众所能承担。
企业、公司发行的是公司债券，政府发行的是公债。

债券基金是基金公司成立一项基金，里面购买了某些债券，分散由投资者承购，投资者可依据能力以小额购买，也可达到分散风险的目标，因债券基金里包含不止一种债卷。当一种债券发生问题，只会对该项基金带来某个百分比损失，而不是全军覆没。

现在投资当年股市低迷时推出的基金？

网友：小弟最近想入手投资PISEF. 主因是因为它在08年 股市大跌之后推出，应该是以低价买了不少"Asset".并且Performance Chart 也很鼓舞我.但我不知道去那里查看它的投资组合，也想知道大家对这个基金的看法。
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回答：每个基金投资的5大股项，可以在大众信托每三个月的 QUARTERLY FUND REPORT 找到，这报告公众人士可轻易买到。而整个基金投资的所有股项及基金配置则可在中期及年度基金报告中看到。完整的报告只邮寄给该基金投资者。网上的报告并不完整，无列明投资的股项。

大部分人也像你一样对基金投资有下列误解。

PISEF是在08年9月推出，价格为25分。大马股市是于09年一月创下那几年的低点，那时PISEF的价格（NAV）大约是24分。

如果一名投资者在24分买入，到今时今日约40分，加上派利，大约净赚了80%（扣除服务费后）。

无论一项基金当年是在高点或低点推出，买了贵货或便宜货，那并不重要。每个新投资者入场时是根据当时实际的价格（Nav）计算。并无占任何便宜。

如果有人现在以当年25分转让该基金给你，那你才算是占便宜。

一名投资者买进同样领域的基金，都是有几乎相同的风险及盈利展望。并不能说我买了A基金 25分，你买了 B 基金 40分，那我占便宜了。

只要是同时期入市，同样领域，同样股票比重，未来的表现要看个别基金旗下股项的表现。主要还是要看大市，大市大起，两个都赚，大市大跌，两个都甭想有盈利。

投资基金时要考虑的重要因素是

1--时机、价格------要投资的领域、国家经济是否过热，估价过高。07年中国股市就是过度疯狂，投资者吃大亏了。

2--全球经济大环境-------这几年美国次贷危机，美国国债，希腊债务都大幅度影响股市及股票基金。

投资者要掌握入市时机都需要大量的时间钻研及分析资料，是不容易做好的功课，普通人还是每月定期定额投资较稳当，由最稳、保守的方法开始。

时间是金钱，复利的效果是用时间去创造的。

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网友：我还是不太明白。

答：我试试再讲解。

09年一月尾是大马股市低点，最接近低点发行新的大众本地基金是 PISEF(08年9月）,及PSA30F（27/4/2009），而股市高点是在08年一月尾，最接近高点发行新的大众本地基金是 PSSF(3/12/07) ,PISSF(3/12/07)，PISTF(17/3/08)。最后3项是你形容买到贵货的基金。

未来的表现，现在我们看不到，只能回顾过去的表现，假设投资者在1/5/2009 买进该5项基金，用大众信托网上的 Performance Chart 计算，看赚幅结果如何。

1/5/09 至 7/7/12 的基金表现

PISEF          +68%
PSA30F       +50%
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PSSF           +74%
PISSF          + 78.3%
PISTF           +57.1%

你形容买到便宜货的基金并没有大赢下面那三个基金。

PUBLIC SAVING FUND 价值10倍？

CARI 网友： 1981 年开始的 PUBLIC SAVING FUND ，当初的1000元，现是10倍吗？
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答：1000=9586.85

算法是1000 乘100 除 106.5 = 938.967

938.967 + 921% = 9586.85， 31年后的价值。

这基金当初的交易价无从考查，尝试用现今的方法估算。

投资开始时扣6.5%（当年的服务费、买卖方的差价），后来展现在大众信托网站的 PERFORMANCE CHART 的表现图表是净赚数额（已扣除所有费用，除了当初的服务费），所以9586是净价值。

公众时常争论信托基金的费用，这是从小处看，大家应该从大处看，对准终极目标。

PUBLIC SAVING FUND 并不是大众信托表现最好的基金，有时用它来比较是因为它是最早期，最久远的信托基金。路遥知马力，31年来经历许多股市大崩盘，依然屹立不倒，表现超越公积金。

说起费用，银行体系也是把一大堆费用计算在内，才把定期存款利率定在大约3%的水平。众多定期存款者还沾沾自喜以为袋袋平安，嘲笑基金投资者缴付一大堆费用，殊不知财富早已被通膨侵蚀了，这是相当短视的看法。

如果要逃避费用，定期存款者是否应该把钱带回家，藏在屋子里，或直接放贷给商贩。

这是我从某一个角度的看法，他人从另一角度看，或许有争论点。

债券基金的稳定性

网友：债券基金的表现？风浪大吗？
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答：我建议你上大众信托网站 http://www.publicmutual.com.my/application/fund/performancenw.aspx,

你可看看那些 BOND FUND（债券基金）的表现，你就会明白 BOND FUND 的稳定性，但ENHANCED BOND 比较不一样，多一点风险，表现波动较大。

如果BOND FUND 有问题，这国家也相当危险，接下来 定期存款也遭殃，银行体系也动摇，像希腊那样。

不是开玩笑，大马银行体系动摇的情况在1987年发生，那时发生合作社风暴，银行利息上升到10至20%，要不然后来PIDM政策（存款担保）也不会出台。

银行业务多元化

网友：银行不希望公众把钱存进定期，想尽办法吸引他们投资基金。
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答：其实，无论公众人士把钱存进定期，还是投资信托基金，对银行来说都相差不远，

收取定期存款，再发放贷款，赚幅会较高，但面对烂帐风险。

信托基金赚幅低，但无烂帐。

银行的政策是多元化业务，信托基金生意如不做，顾客随时会给别家基金公司拉走。

股票的股息和基金的派利

CARI 网友：其实，股票的股息，是不是和基金的派息一样，是没有意义的呢？谢谢！
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答：两者类似，但是不一样的。
基金派息后的 Nav （基金净值）是由电脑计算的。派利后，单位增多，但 NAV 随着调低。投资者派利之前与之后的总价值是一样的，如有落差，那是隔天股市涨落的因素。

股票的股息派发后（除息日第二天），理论上价格应随著调整。但是实质的情况是股价随着市场的情绪决定价格。
比如说 A 股是 5 元，派30 仙， 过后价格应是 4.7 元。但是随着整体股市大涨影响，价格可能是 5.1 元。

派利政策

网友：DISTRIBUTION POLICY :Incidental是什么意思？
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答：DISTRIBUTION POLICY : INCIDENTAL , 派利政策：次要的，不重要的， 口语：爽就派，不爽就不派，哈哈。

不是啦，是有赚就派，没赚不派，派利不是首要考量。

DISTRIBUTION POLICY : ANNUAL INCOME ，每年派利。通常债卷基金，货币市场基金是每年派利。
而股票基金都采用INCIDENTAL，只有少数例外。股票基金波动大，不能确保每年赚钱，所以不定期派利。
首要考量是投资后，股市上升，基金NAV也上升，赚钱了。
大众信托一些EPF批准投资的基金，在08年NAV 狂跌的时候，也照派利。派利是把钱从左袋放进右袋。派利是让投资者 FEEL GOOD (感觉美好）

Benchmark是什么？

网友：请问Benchmark是什么？
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答：BENCHMARK INDEX 是基准指数，俗称对比参考指数。

比如澳洲基金投资在澳洲，参考指数就是该国相关 指数。
同样 ，印尼基金投资在印尼，就用当地的椰加达综合指数。
如果是一个混合基金，比如是投资澳洲加印尼各一半，就用该两个指数，每个个别一半分量。

每月定额加码法回酬高？

CARI 网友：每月定额加码法的回酬会高过一次性投资吗？
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答：每个月加码法是温和的投资法。我形容一下。

比如A在高点一次性投资，5年后总结亏50%
B在低点一次性投资，5年后 总结 赚150%
C 分散投资，每月定时定额，5年后赚50%,达到2者的中间线。

为何用每月定时定额法投资呢？

因为无人能预知股市的高、低点在哪儿。比如现在，我们看回头才知道，KLCI高点是在07年1445点，低点是09年一月约800多点。未来5年，有谁知道高低点在哪儿呢？

当你不知道你会是A还是B，你只能选择C，除非你愿意放手一搏。

风险高的基金用定期定额加码法来投资是会比较保险，也比较适合投资新手，尤其那些不大关注全球经济动向的投资者。他们通常不太会判断入场时机。

PUBLIC SERIES 22 项基金，EPF批准投资

2012年6月起，EPF批准投资的基金，PB SERIES 5 项，PUBLIC SERIES 22 项。
如你投资PB SERIES ，只能在那5项转来转去。
投资PUBLIC SERIES ，可在22项基金转换。
投资者要把那两个基金系列当成2间公司。
除非投资者卖了基金，钱回去EPF ,但又要重新每3个月转出来，重新付3%服务费。
我两个朋友，前几天，去PB BANK,转基金，BOND FUND 满额了，面对无基金可转的困境。
想用EPF投资基金，先要检查名单，以免面对以上困境。

基金管理费用

网友：代理的佣金呢？被计算在哪个部分？报告书我该看哪里？
另外，提到管理费，0.75-1.5%的管理费是直接交给基金经理，还是先交给大众信托然后再由信托支付给经理当薪水？
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回答：代理的佣金、服务费是不在帐目里。
浅白一点解释，一名投资者投资1000，帐目就从947.87开始（如服务费是5.5%）
0.75%至一点多巴仙的年费是直接进大众信托公司，然后付还薪水（基金经理、基金分析员、会计职员等）、水电杂费、租金、代理奖励（相关福利）、投资者奖励（免费遗嘱、免费保险、免费杂志、抽奖等等），电脑系统（PUBLIC MUTUAL ONLINE等等 )。

根据 PROSPECTUS,大众信托2010年税前盈利为2.73亿，占总NAV的0.62%。大众银行集团总盈利大约为40亿，大众信托大约占6.8%。

那些对基金很反感的人们应该来了解，了解后才提出看法。做出决定前需了解费用，分析基金投资的优劣点。

基金与股市表现不对称

网友：PB China Pacific Equity fund 或 PB China Asean Equity fund, 最近观察一段时间，看它的表现和中国、香港股市不是很对称，上就没上很多，下就下不少。
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回答：对于你提及的2 个PB SERIES 基金，坦白说，我并不熟悉，手上的QUARTERLY FUND REVIEW 只列明 PUBLIC SERIES 基金，并没有PB SERIES 基金。不过，万变不离其宗，大众信托管理的基金都差不远吧。

首先，单靠字眼来看，第一个基金可能是中华股票一半，亚太股票一半。第2 个基金可能是中华股票一半，东南亚股票一半。单单参考中国香港股市是不准确的。
假设是一个纯粹投资在印尼的印尼股票基金，它也不会紧随雅加达综合指数，因为基金投资在该股市的份额是75%至98%。其余投资在BOND 及 MONEY MARKET固定收息组合。
第3 点是投资的股项并不一定是指数股，投资的股项与指数相比一定有落差。